Ekonomiści jednoznacznie: konsumpcja prywatna mocno przyspieszyła, podczas gdy dynamika inwestycji wyraźnie spadła

Struktura PKB była kierunkowo zgodna z oczekiwaniami — mocno przyspieszyła konsumpcja prywatna (do 4,6 proc. rdr. z 0,0 proc. rdr.), a dynamika inwestycji wyraźnie spadła (do -1,8 proc. rdr. z +15,8 proc. rdr. w 4 kw. 2023r.) — wskazali ekonomiści PKO BP w komentarzu do poniedziałkowych danych GUS.

Produkt Krajowy Brutto Polski w I kwartale 2024 r. wzrósł o 2 proc. w ujęciu rocznym w porównaniu ze wzrostem o 1 proc. w IV kwartale 2023 r.

— poinformował w poniedziałek Główny Urząd Statystyczny. W szacunku flash GUS podawał, że PKB w I kw. wzrósł o 1,9 proc. rdr.

Według ekspertów PKO BP wzrost konsumpcji prywatnej był konsekwencją przyspieszenia dynamiki realnych dochodów (w 1 kw. br. wynagrodzenia zwiększyły się realnie o 11,5 proc. rdr. z 5,5 proc. rdr. w 4 kw. 2023 r.), ale „okazał się wyższy od oczekiwań (kons.: 3,3 proc. rdr., PKOe: 3,5 proc. rdr.). Sugeruje to, że ożywienie w usługach konsumpcyjnych było równie silne, jak wzrost sprzedaży detalicznej” — przekazano w komentarzu.

Wysoka dynamika konsumpcji publicznej

Jednocześnie w 1 kw. br. utrzymała się wysoka dynamika konsumpcji publicznej (10,9 proc. rdr.).

Szacujemy, że do końca br. wzrost konsumpcji ogółem (w 1 kw. br. przekraczający 5 proc. rdr.) utrzyma się na wysokim poziomie i będzie wspierany głównie wydatkami gospodarstw domowych, przy spowolnieniu dynamiki spożycia publicznego

— podano w komentarzu.

W kolejnych kwartałach oczekujemy powrotu wzrostu inwestycji. W okresie przejściowym między perspektywami unijnymi łagodząco oddziaływać powinien napływ środków z KPO, aczkolwiek w większej skali nastąpi on dopiero pod koniec roku

— podkreślili ekonomiści PKO BP.

Prognoza wzrostu PKB w 2024

Zaznaczyli, że „początek roku przyniósł złagodzenie negatywnych tendencji po stronie zmiany poziomu zapasów, które wciąż się obniżają, ale ich negatywny wpływ na wzrost gospodarczy w 1 kw. br. ograniczył się do -2,8 pp (wobec -6,4 pp w 4 kw. 2023 r.). Jednocześnie wzrost gospodarczy był wciąż wspierany przez eksport netto, który w 1 kw. br. dodał do dynamiki PKB 0,4pp” .

Podtrzymujemy naszą prognozę wzrostu PKB w 2024 o 3,7 proc. rdr., zakładającą stopniowe przyspieszenie jego dynamiki do ok. 5,0 proc. rdr. pod koniec roku. Motorem odbicia będzie popyt krajowy, w tym przede wszystkim konsumpcja prywatna, do której w 2 kw. br. powinny dołączyć inwestycje (wspierane KPO)

— przekazano w komentarzu.

Wzrost aktywności gospodarczej

W kolejnych kwartałach obserwowane będzie przyspieszenie wzrostu aktywności gospodarczej

— ocenili w komentarzu do poniedziałkowych danych GUS ekonomiści banku Credit Agricole.

W komentarzu do danych GUS ekonomiści banku Credit Agricole przekazali, że do umiarkowanego odbicia aktywności między IV kwartałem 2023 r. a I kwartałem br. przyczynił się głównie wzrost wartości dodanej w usługach rynkowych — przede wszystkim w kategoriach takich jak „transport i gospodarka magazynowa”, „handel; naprawa pojazdów samochodowych”, „działalność profesjonalna, naukowa i techniczna; administrowanie i działalność wspierająca” oraz „obsługa rynku nieruchomości”.

W kwartale odnotowano jednocześnie silny spadek odsezonowanej wartości dodanej w budownictwie (-5,7 proc. kw/kw) i przetwórstwie przemysłowym (-2,7 proc.).

Wzrost wkładu przyrostu zapasów

Jako główny czynnik zwiększenia dynamiki PBK pomiędzy IV i I kwartałem eksperci wskazali na wzrost wkładu przyrostu zapasów z -6,4 pkt. proc. w IV kwartale do -2,8 pkt. proc. w I kwartale.

Ograniczanie przyrostu zapasów przez przedsiębiorstwa było nadal czynnikiem hamującym wzrost PKB w I kw., jednak wpływ tego czynnika zmniejszył się

— podano w komentarzu.

Ekonomiści z Credit Agricole oczekują, że w kolejnych kwartałach, wraz z dalszym ożywieniem popytu konsumpcyjnego, skłonność firm do zmniejszania zapasów będzie maleć, co znajdzie odzwierciedlenie w dodatnim wkładzie przyrostu zapasów do dynamiki PKB.

Do wzrostu dynamiki PKB w I kw. w porównaniu z IV kw. ub. r. przyczynił się również wyższy o 2,7 pkt. proc. wkład spożycia prywatnego. Tempo wzrostu konsumpcji zwiększyło się do 4,6 proc. r/r w I kw. (najwyżej od II kw. 2022 r.) wobec 0,0 proc. w IV kw. W rezultacie odsezonowany poziom spożycia prywatnego ukształtował się na najwyższym poziomie w historii (0,3 proc. powyżej dotychczasowego maksimum lokalnego z II kw. 2022 r.). Konsumpcja była dynamizowana przez silny wzrost realnych wynagrodzeń gospodarstw domowych. Oczekujemy, że w kolejnych kwartałach dynamika konsumpcji utrzyma się na relatywnie wysokim poziomie, wspierana przez wysoką dynamikę wynagrodzeń nominalnych w sektorze przedsiębiorstw i podwyżki płac w sferze budżetowej

— wskazali ekonomiści.

Spadek dynamiki inwestycji

Dodali, że dynamika inwestycji zmniejszyła się do -1,8 proc. r/r w I kw. z 15,8 proc. w IV kw.

Uważamy, że głównym czynnikiem oddziałującym w kierunku zmniejszenia aktywności inwestycyjnej w I kw. była ograniczona absorbcja środków unijnych w ramach wieloletniej perspektywy finansowej UE 2021-2027

— podali ekonomiści.

Według Credit Agricole, wzrost PKB był w I kw. ograniczany przez niższy wkład eksportu netto (0,4 pkt. proc. wobec 2,4 pkt. proc. w IV kw.).

Ograniczone ożywienie popytu krajowego (1,7 proc. r/r w I kw. wobec -1,5 proc. w IV kw.) znalazło odzwierciedlenie w tylko nieznacznym wzroście dynamiki importu z -0,5 proc. r/r do -0,1 proc. w I kw. Jednocześnie dynamika eksportu obniżyła się do 0,5 proc. r/r w I kw. z 3,6 proc. w IV kw., co jest spójne z tendencjami stagnacyjnymi obserwowanymi u głównych partnerów handlowych Polski

— wyjaśniono.

Podtrzymujemy nasz scenariusz, zgodnie z którym w kolejnych kwartałach zaobserwujemy przyspieszenie wzrostu aktywności gospodarczej. (…) Dzisiejsze dane o PKB są naszym zdaniem neutralne dla kursu złotego i rentowności polskich obligacji

— podano w komentarzu.

CZYTAJ WIĘCEJ: Wysoka inflacja wciąż daje o sobie znać, a Petru radzi: „Trzeba będzie podnieść ceny usług. Jestem za tym, żeby ceny były prawdziwe”

nt/PAP