Bank Pekao: Inflacja wchodzi w formację „płaskowyżu” i w najbliższych miesiącach będzie lawirować w okolicach 15,5 proc.

Inflacja wchodzi w formację „płaskowyżu” - w najbliższych miesiącach będzie lawirować w okolicach 15,5 proc. rok do roku - prognozuje Bank Pekao w piątkowym komentarzu do danych GUS. Zdaniem banku na początku 2023 r. inflacja chwilowo mocno skoczy do góry.

CZYTAJ RÓWNIEŻ:Kiedy wzrost cen wyhamuje? Eksperci Polskiego Instytutu Ekonomicznego: Dwucyfrowa inflacja będzie utrzymywać się przez resztę roku

CZYTAJ TAKŻE: Globalna presja inflacyjna będzie słabnąć. Glapiński: Średnioroczna inflacja w przyszłym roku pozostanie podwyższona

Żywność droższa o 16 proc. w stosunku do zeszłego roku

Ceny towarów i usług konsumpcyjnych w lipcu 2022 r. wzrosły rdr o 15,6 proc., a w porównaniu z poprzednim miesiącem ceny wzrosły o 0,5 proc. – podał w piątek Główny Urząd Statystyczny. Wcześniej w szacunku flash GUS podał, że CPI wyniósł w lipcu 15,5 proc. rdr i 0,4 proc. mdm.

Patrząc na kategorie niebazowe, ceny żywności wzrosły w lipcu w niższym tempie niż w ubiegłych miesiącach (o 0,5 proc. m/m), czemu sprzyjały sezonowe spadki cen owoców i warzyw. Ceny owoców spadły o 1,5 proc. m/m, warzyw o 5,1 proc. m/m. Zdecydowanie większą uwagę zwraca tutaj jednak cukier. (…) Według GUS, ceny cukru wzrosły w lipcu aż o 7 proc. wobec ubiegłego miesiąca

— stwierdzili ekonomiści Banku Pekao w komentarzu do danych GUS.

Wskazali także, że w porównaniu do poprzedniego roku ceny żywności są już wyższe o prawie 16 proc. r/r, jednak ich zdaniem szczyt cen żywności w ujęciu rok do roku nastąpi dopiero pod koniec roku, kiedy sięgnie ok. 18 proc. Wtedy bowiem tegoroczne zbiory i towary rolno-spożywcze, nawożone drogimi nawozami, będą trafiać na rynek.

Z kolei inflację hamowały w lipcu ceny paliw, które spadły o 2,6 proc. wobec poprzedniego miesiąca. Było to konsekwencją spadku cen rynkowych ropy naftowej na linii oczekiwań wyraźnego ochłodzenia globalnej koniunktury. Sierpień będzie kontynuacją tego trendu. Pomoże w tym również wzmacniający się złoty

— stwierdzono w komentarzu.

Duży wzrost cen nośników energii

Za to ceny nośników energii wzrosły o 1,6 proc. w ujęciu miesięcznym, czego główną przyczyną był wzrost cen opału o 5 proc. mdm.

Jest to kategoria o największym wzroście cen w ujęciu rocznym w całym koszyku inflacyjnym – ceny opału są wyższe już o 131 proc. wobec lipca roku ubiegłego. Chyba wszystkim znane są już problemy z podażą węgla, pogłębione przez wprowadzone embargo na importowany węgiel z Rosji. Od kilku dni, a dokładnie od 10 sierpnia, weszło w życie unijne embargo na rosyjski węgiel. Będzie to czynnik stale podbijający inflację w najbliższych miesiącach

-– stwierdzono w komentarzu Banku Pekao.

Zdaniem ekonomistów Pekao konsekwencją rosnących cen węgla oraz gazu będą wysokie podwyżki cen centralnego ogrzewania i ciepłej wody dla korzystających z ciepła systemowego. Już w lipcu wzrost cen w tej kategorii wyniósł 1,7 proc. mdm. Zwrócili oni uwagę, że wzrost cen w tej kategorii może ograniczyć rządowa propozycja blokowania przez URE zbyt dużych podwyżek taryfowych zgłaszanych przez ciepłownie – maksymalna podwyżka taryf na ogrzewanie systemowe na nadchodzący sezon ma sięgnąć maksymalnie 40 proc.

Czekamy jeszcze na rezultat trwającego właśnie postępowania URE ws. wniosków o zmianę taryf na sprzedaż energii elektrycznej jeszcze w tym roku przez trzech tzw. sprzedawców z urzędu. Wygląda na to, że URE nie zdąży ich zaakceptować jeszcze w sierpniu, co przesuwa ich potencjalne wejście w życie na październik (wpływ na inflację CPI +0,15 pkt. proc.). W kontekście ścieżki inflacji w najbliższych miesiącach to właśnie ceny energii są największą niewiadomą, a pozostawanie inflacji na podwyższonym poziomie będzie głównie zasługą tej kategorii

— stwierdzono w komentarzu Banku Pekao.

Szczyt podwyżek w sierpniu

Ekonomiści stwierdzili, że na podstawie danych GUS można oszacować, że inflacja bazowa z wyłączeniem cen żywności i energii w lipcu wyniosła 9,2-9,3 proc. rdr z 9,1 proc. w poprzednim miesiącu.

Coraz śmielej można powiedzieć, że inflacja bazowa wygasza swój impet i jesteśmy już bardzo blisko jej szczytu w tym cyklu. Postępujące schłodzenie koniunktury jest widoczne w coraz większej liczbie danych z polskiej gospodarki, także w procesach cenowych, które reagują najpóźniej. Szczyt inflacji bazowej przypadnie na sierpień w wysokości ok. 9,5 proc. r/r.

— stwierdzono w komentarzu.

Dodano, że do inflacji bazowej wchodzą kategorie związane z dostarczaniem wody oraz odprowadzaniem ścieków. Spółka Wody Polskie, czyli organ zatwierdzający taryfy wodno-kanalizacyjne, zapowiedziała od 1 września ponowną weryfikację procesu taryfikacji.

Potencjalne podwyżki rozłożą się w czasie na miesiące na przełomie lat 2022 i 2023,l co może w średnim okresie podwyższyć inflację o ok. 0,4 pkt. proc.

— podał bank.

Spadek inflacji od II kwartału 2023 r.

Podsumowując, inflacja wchodzi w formacje +płaskowyżu+ - w najbliższych miesiącach będzie lawirować w okolicach 15,5 proc. r/r. Z kolei na początku 2023 r. inflacja chwilowo mocno skoczy do góry ze względu na efekt niskiej bazy odniesienia z tytułu wprowadzenia Tarczy Antyinflacyjnej oraz znacznie wyższe podwyżki cen taryfowych energii dla gospodarstw domowych. Luty przyszłego roku wyznaczy globalne maksimum inflacji w tym cyklu zbliżając się do nawet 18-19 proc. r/r

— prognozują ekonomiści Pekao.

Zastrzegli w komentarzu, że wysokość szczytu inflacji zależy od działań rządu. Stwierdzili, że bardziej dynamiczne spadki inflacji będzie widać dopiero od II kwartału 2023 r.

W naszej opinii, dotychczas wprowadzone tarcze antyinflacyjne zostaną utrzymane także w 2023 r. Mimo to inflacja dalej będzie podwyższona, głównie przez wysokie ceny energii, które będą się przekładać w efektach drugiej rundy także na inflację bazową (jednakże przy dużo gorszej koniunkturze ich wpływ będzie mniejszy). Zakładamy średnioroczną inflację w 2023 r. w wysokości ok. 11,5 proc. wobec 13,6 proc. w roku bieżącym

— prognozują ekonomiści Banku Pekao.

jm/PAP