Analitycy oceniają najnowsze dane GUS: "Wyraźne odbicie po pandemii"; "Kilka zaskoczeń w stosunku do naszych założeń"

Dane za czerwiec pokazują, że odbicie sprzedaży detalicznej napędzane jest w największym stopniu przez dobra trwałego użytku; dynamika sprzedaży mebli i sprzętu RTV i AGD była w ostatnim miesiącu najwyższa od kwietnia 2019 r. - ocenia Piotr Bartkiewicz z Banku Pekao, komentując wtorkowe dane GUS.

CZYTAJ RÓWNIEŻ: Polski przemysł nie dał się koronawirusowi. „Wzrost produkcji to informacja potwierdzająca koniec recesji w kraju”

Główny Urząd Statystyczny podał we wtorek, że sprzedaż detaliczna w cenach stałych w czerwcu 2020 r. spadła o 1,3 proc. w ujęciu rocznym, a w ujęciu miesięcznym wzrosła o 8,4 proc. Sprzedaż detaliczna w cenach bieżących spadła w ubiegłym miesiącu o 1,9 proc. rdr.

Analityk Banku Pekao: Są pewne zaskoczenia

Szczegóły odczytu przynoszą kilka zaskoczeń w stosunku do naszych założeń. Po pierwsze, lepszy wynik zanotowano w sprzedaży samochodów (-6,4 proc. wobec 12 proc. r/r). Po drugie, nieznacznie wolniej w czerwcu spadała sprzedaż żywności i paliw (różnice rzędu 1 pkt. proc.). Po trzecie, sprzedaż odzieży i obuwia okazała się być wyraźnie słabsza od naszych prognoz (spadek o 3,7 proc. r/r wobec prognozy wzrostu o 7 proc. r/r). Wreszcie, delikatnie zaskoczyła na plus kategoria Pozostałe (-6,3 proc. r/r wobec prognozy -10 proc. r/r)

— napisał w komentarzu ekspert Piotr Bartkiewicz z zespołu Analiz i Prognoz Rynkowych Banku Pekao.

Zdaniem Bartkiewicza, „dane za czerwiec pokazują w sposób wyraźny, że odbicie sprzedaży detalicznej jest obecnie napędzane w największym stopniu przez sprzedaż dóbr trwałego użytku – dość powiedzieć, że dynamika sprzedaży mebli i sprzętu RTV i AGD była w ostatnim miesiącu najwyższa od kwietnia 2019 r.”

Ekspert Pekao podkreślił, że czerwcowe dane potwierdzają wnioski, które można było wysnuć już miesiąc temu.

Odbicie w sprzedaży detalicznej po okresie zamrożenia gospodarki pozostaje V-kształtne i nie straciło nic ze swojej dynamiki po początkowym okresie realizacji popytu odroczonego. Sprzyja temu stosunkowo dobry stan rynku pracy, zabezpieczenie dochodowe w postaci różnego rodzaju świadczeń i brak realizacji najgorszych epidemicznych scenariuszy w Polsce. Efekt to V-kształtna trajektoria zarówno nastrojów konsumenckich, jak i wydatków sklepowych

— przekazał.

Największą niewiadomą usługi konsumenckie

Jak wskazał, w przypadku konsumpcji prywatnej największą niewiadomą pozostają wciąż usługi konsumenckie, na temat których w oparciu o dane miesięczne nie można zbyt wiele powiedzieć.

Monitoring naszych wewnętrznych danych transakcyjnych wskazuje jednak na to, że typy wydatków, co do których spodziewaliśmy najtrwalszego wpływu epidemii (usługi hotelowe, transport lotniczy, turystyka), charakteryzuje obecnie najwolniejszy wzrost w stosunku do epidemicznego dołka z połowy kwietnia

— czytamy w komentarzu.

Bartkiewicz podkreślił, że mimo lepszych od oczekiwań czerwcowych odczytów produkcji przemysłowej oraz sprzedaży detalicznej Pekao nie zdecydowało się na rewizję ich prognoz dotyczących tempa wzrostu polskiego PKB w II kw. 2020.

Skala niepewności dotycząca aktywności sektorów usługowych, w których spodziewane jest znaczące załamanie w II kw. 2020, a na temat których niewiele możemy powiedzieć w oparciu o miesięczne dane, jest wysoka. Dlatego dalej zakładamy spadek polskiego PKB w II kw. 2020 w tempie dwucyfrowym (-10,3 proc. r/r) przy spadku konsumpcji o 12 proc. r/r (z ryzykiem w górę) i jeszcze głębszym załamaniu inwestycji (o 14 proc. r/r)

— przekazał Bartkiewicz.

Jak dodał, Pekao zakłada także, że realizacja odroczonego popytu zagranicznego po otwarciu europejskich granic przełożyła się na pozytywny wkład do PKB eksportu netto.

W całym 2020 r. prognozujemy spadek PKB o 4,4 proc.

— napisał.

ING: dane GUS pokazują wyraźne odbicie po pandemii, jednak w dłużej perspektywie może być gorzej

Jak zwracają uwagę analitycy ING największy wpływ na poprawę dynamiki sprzedaży miały auta - sprzedaż w tej kategorii podniosła się z minus 34 proc. r/r do minus 6,4 proc.

Zważywszy na fakt, że nowe auta w Polsce w większości kupują przedsiębiorstwa a w niewielkim stopniu gospodarstwa domowe, traktujemy to jako przejaw popytu odroczonego sprzed Covid-19, który jednak będzie trudny do utrzymania zważywszy na ostrożne podejście przedsiębiorstw do przyszłości

— prognozuje ING.

Analitycy dodali, że wyraźnie poprawił się także popyt na paliwa, co można tłumaczyć stopniowym odmrażaniem gospodarki i wakacyjnymi wyjazdami w kraju.

Badanie ankietowe pokazują, że duży odsetek osób będzie spędzać wakacje w kraju, co pomoże konsumpcji w drugim i trzecim kwartale 2020 r.

— podkreślono.

Rośnie sprzedaż mebli

ING zwróciło ponadto uwagę, że wśród kategorii które notują wzrost, kolejny raz obserwowany jest wzrost sprzedaż mebli. Dom stał się biurem i szkołą więc wymaga domeblowania, chociaż ta mocna tendencja widoczna jest od dłuższego czasu - zauważyli eksperci.

Analitycy ING podkreślili jednak, że dane o sprzedaży detalicznej „praktycznie nie pokrywają usług rynkowych, które stanowią drugą połowę konsumpcji”.

To słabość tego komponentu najprawdopodobniej odpowiada za pesymistyczną ścieżkę PKB na ten rok w projekcji NBP. W oparciu o wczorajszą produkcję i dzisiejszą sprzedaż detaliczną wstępnie szacujemy spadek PKB w drugim kwartale br. na około 9-10 proc.r/r a więc mniej pesymistycznie niż NBP (minus 10,6 proc.r/r)

— dodali.

Eksperci ING konkludując wskazali, że opublikowane przez GUS dane pokazują dynamiczne odbicie miesięcznych danych po pandemii.

To typowe zjawisko po epidemiach obserwowane w przeszłości w gospodarkach azjatyckich. Zaangażowanie gigantycznego pakietu fiskalnego także pomaga

— wskazali.

Analitycy przestrzegają jednak, że przeprowadzone badania pokazują, że nasi rodacy ostrożnie podchodzą do wydawania pomimo relatywnie małej skali epidemii i gigantycznych programów chroniących zatrudnienia.

Wygasanie programów pomocowych, możliwe dalsze dostosowanie na rynku pracy i nawroty wirusa sugerują ostrożność w prognozach na drugą połowę 2020 stąd utrzymujemy niższe prognozy PKB na 2020 niż konsensus

— podsumowali.

xyz/PAP